× Coinmen Servicios Auditing & Assurance Tax and Regulatory Transfer Pricing Company Secretarial Corporate Finance Financial Accounting Transaction Advisory Resources Resource Center Blog Videos Contact us

La gran lucha por el capital: desarrollos y predicciones sobre las consecuencias predeterminadas de IL&FS

Las consecuencias de la debacle por defecto de IL&FS vieron una guerra de palabras sin precedentes en erupción entre el Gobierno Central y el Banco de Reserva de la India (RBI); y el punto contencioso es la demanda de capital.

El gobierno probablemente tenía un ojo en las suntuosas reservas de RBI y estaba apuntando a conseguir una tarta más grande para cumplir con sus objetivos de déficit fiscal, que se vieron empeorados por la desmonetización y la mala aplicación de una muy esperada reforma fiscal, el GST.

Pero incluso antes de que el Gobierno pudiera parpadear, el fuerte desacuerdo de RBI se hizo público y lo que siguió fueron especulaciones en abundancia, y algunos incluso predijeron la salida del Gobernador de RBI. Afortunadamente, nada de eso ha sucedido hasta ahora y ambas partes se han retirado con tacto de sus posiciones. El bombo a su alrededor se ha resuelto, pero las necesidades de capital no lo han hecho.

Los anuncios de RBI publican su reciente reunión de la junta directiva sobre la infusión de liquidez y la formación de un comité para evaluar las normas de PCA y los requisitos de adecuación de capital serían un proceso largo, mientras que la necesidad de capital es inmediata, si no urgente.

La hambruna de capital en los mercados de dinero es tal que casi todas las NBFC principales han entrado en sus conchas y en el modo de “conservación de capital”. Los préstamos están casi paralizados entre las NBFC debido a la incertidumbre sobre la futura emisión de deuda, el desajuste de los pasivos de activos y las preocupaciones sobre los precios.

IL&FS ya está abajo, Religare está luchando con sus propios problemas, India Bulls ha aumentado las tasas de interés en todo el espectro de prestatarios en un intento por aumentar su capital de capital, se rumorea que DHFL ha elaborado un plan para deshacerse de su subsidiaria Aadhar Housing para tenga algo de dinero para extinguir la tormenta, y personas como JM, Piramal, Edelweiss, etc., parecen estar acostadas y observando de cerca el espacio, ya que se abstienen de cualquier acción.

La baja inmediata de NBFC ha afectado a las compañías de bienes raíces. Los agentes de bienes raíces siempre han recibido un tratamiento maternal por parte de los prestamistas de PSU (Compromiso del Sector Público) y con la mayoría de los prestamistas de PSU bajo PCA (Acción Correctiva Rápida), las NBFC han otorgado el crédito tan necesario a los prestatarios de bienes raíces.

La lucha por los bienes raíces parece interminable debido a la desmonetización, RERA (Ley Reguladora de Bienes Raíces) y luego GST. Parece que la última puerta que utilizaron para golpear, es decir, las NBFC, también se les cerró, lo que les dejó sin otra opción que detener la construcción y las partes con inventarios listos a precios que son 25-30% más bajos que los Un mercado medio les habría dado.

Incluso eso no está ayudando a su causa, ya que los compradores han desaparecido del mercado y ningún comprador minorista está dispuesto a invertir dinero en un proyecto en construcción.

El Gobierno ha insistido una y otra vez en satisfacer las necesidades crediticias adecuadas de los prestatarios de MIPYME (micro, pequeña y mediana empresa), pero no ha habido una acción real en el terreno en ese sentido. La lógica simple detrás de esto es que si una empresa más grande falla y no obtiene el crédito correcto, el impacto de la misma también estaría presente en las MIPYME.

Por ejemplo, si el fabricante de automóviles Maruti falla, hundirá a muchos proveedores y fabricantes de MIPYME auxiliares de automóviles junto con este. De manera similar, esperar que la congelación de préstamos entre los bancos ayude a reducir la relación NPA (Activos no rentables) está lejos de la realidad, ya que las NPA continuarán existiendo y, en consecuencia, es una proporción que se equilibra con la combinación correcta de préstamos y Salud de una cartera.

La lucha por el capital ahora está en su apogeo, al igual que las incertidumbres a su alrededor.

Con las elecciones a la vuelta de la esquina, el gobierno debe establecer el impulso correcto y crear un rumor que muestre su intención de respaldar la demanda de negocios y crédito. Probablemente se deba a la misma razón por la que el gobierno ha iniciado la infusión de capital de manera apropiada en los bancos estatales y ha ejercido presión sobre el RBI para relajar las normas de la PCA.

Rara vez, se habría esperado ver en esos momentos cuando todo el espectro de prestamistas de PSU, bancos privados, NBFC, RBI, gobierno de la Unión, SEBI, fondos mutuos y agencias de calificación se habría desarrollado tanto desconfianza entre ellos. Más que la liquidez, tiene que ver con el debilitamiento de la confianza y hasta que se logre un impulso real, el escenario puede no cambiar. La tendencia a esperar y observar es probable que persista por ahora.

Una solución podría ser proporcionar una ventana de 2 a 3 meses en la que todos los préstamos de prestamistas con calificación BBB y por encima en industrias seleccionadas se clasificarían como PSL (Préstamos para el sector prioritario), por lo que atraerían el 50% del cargo de capital aplicable a los prestamistas y verían ciclo moviendose de nuevo. O cualquier otro refuerzo que, en un sentido real, vuelva a encarrilarse el ciclo roto de préstamos y préstamos.

Esa es la única forma en que los sentimientos mejorarán y se restablecerá la confianza en el sector.

Escrito por Amit Pandey

Amit Pandey, con casi 2 décadas de experiencia en Capital Markets, se desempeña como Director de la práctica de Servicios de Asesoría de Transacciones en Coinmen Capital Advisors.

Nota: Las opiniones presentadas en el artículo son del autor y no de la firma.

 

Spread the love

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *